利率大幅單邊上行可能性不大
發(fā)布日期:2019-05-15 瀏覽次數(shù):
中新社北京2月9日電 (夏賓)9日,中國央行稱,暫不開展公開市場(chǎng)逆回購操作。由此,央行已連續(xù)5天暫停公開市場(chǎng)逆回購操作,且官方解釋均為:目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平。
此前逆回購中標(biāo)利率、SLF(常備借貸便利)、MLF(中期借貸便利)均有上行,加之當(dāng)前央行連續(xù)5天“不給錢”,市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為,央行貨幣政策生變,加息信號(hào)明確,市場(chǎng)流動(dòng)性面臨考驗(yàn),“錢緊”的日子即將到來。
“春節(jié)后的流動(dòng)性壓力本身就沒有節(jié)前大,央行暫緩進(jìn)一步(逆回購)操作實(shí)屬正常。”中國民生銀行首席研究員溫彬指出,央行動(dòng)用多個(gè)工具和手段保障春節(jié)前現(xiàn)金投放的集中性需求,甚至還考慮了節(jié)后的流動(dòng)性預(yù)期。
數(shù)據(jù)顯示,截至9日,央行近4天已凈回籠5450億元(人民幣,下同),而在春節(jié)前通過開展TLF(臨時(shí)流動(dòng)性便利)操作,為市場(chǎng)釋放了6300億元流動(dòng)性。
溫彬認(rèn)為,當(dāng)前央行暫緩續(xù)作公開市場(chǎng)操作,并不代表會(huì)成為趨勢(shì)。短期來看,由于1月份外匯儲(chǔ)備降幅有所收窄,未來外匯占款負(fù)增長或有所緩解,因此,央行基礎(chǔ)貨幣投放的壓力將有所減輕。
那么,最近一次(2月3日)央行開展公開市場(chǎng)逆回購操作的中標(biāo)利率上行是否能看作是加息信號(hào)呢?
中國央行研究局局長徐忠此前對(duì)中新社記者表示,逆回購利率上行是市場(chǎng)化招投標(biāo)的結(jié)果,不是央行加息。
“傳統(tǒng)上講,央行加息指的是存貸款基準(zhǔn)利率的上調(diào),帶有較強(qiáng)的主動(dòng)調(diào)控意圖,而公開市場(chǎng)操作中標(biāo)利率上行則是在資金供求影響下隨行就市的表現(xiàn),主要是由市場(chǎng)決定的,一些市場(chǎng)人士看到了二者的差別,認(rèn)為不是央行加息。”徐忠說。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為,此番多種資金利率上行,央行意在調(diào)控資產(chǎn)泡沫和去杠桿,經(jīng)濟(jì)基本面和通脹因素并不支持央行加息的邏輯。2014年底以來,連續(xù)降息降準(zhǔn)產(chǎn)生的“低利率寬流動(dòng)性”金融環(huán)境容易滋生房地產(chǎn)、債市泡沫,也容易滋生較高的金融市場(chǎng)杠桿率。
未來利率將怎么走?申萬宏源首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇稱,“貨幣市場(chǎng)利率大幅度單邊上升的可能似乎不大,最有可能出現(xiàn)的情形是雙邊波動(dòng)且彈性加大。”
他告訴記者,從未來3至6個(gè)月的角度看,不必對(duì)利率上行過于擔(dān)心,如果未來中國資金流出壓力進(jìn)一步減輕,經(jīng)濟(jì)再次面臨調(diào)整壓力,去杠桿階段性目標(biāo)基本達(dá)到的話,將可能抑制利率上行甚至推動(dòng)利率下行。
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則提到,總體來看,當(dāng)前貨幣政策只是從偏寬松調(diào)整至中性,匯率也不會(huì)成為貨幣緊縮的理由,所以沒有必要將央行此前上調(diào)資金利率看作為貨幣緊縮政策的開端,“今年很可能是前緊后松。”(完)